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　　今年以来，在消费升级和行业复苏的大背景下
，服装家纺类消费股总体表现强劲。从业绩表现来看，2018年一季度，品牌服装行业整体收入呈现强劲复苏状态，从细分子行业来看，童装行业是目前最景气的领域，各统计期间收入增速均超20%;而男装
、女装
、休闲
、家纺、内衣等子行业2017年和2018年一季度营业收入增速均有大幅改善，其中，男装
、女装、内衣2017年以来整体保持稳健复苏状态，休闲也一改前期增长乏力状态，2018年一季度增速迅速提升至18.3%
。

　　业内认为
，服装行业部分上市公司业绩增速均呈现好转趋势，除了户外体育行业净利润依然保持负增长，主要是因为国内户外体育服饰经营模式简单
，行业供给过多，渠道库存积压，竞争激烈。而其他细分子行业2018年一季度业绩都实现了较快的正增长，休闲服子行业利润增速改善幅度最为明显，男装
、家纺
、童装连续保持20%左右业绩增长
。

　　广发证券分析师糜韩杰表示
，自2017年四季度以来，服装终端消费景气一度回升
，限额以上企业服装鞋帽
、针、纺织品零售额增速开始趋势性提升
，对于品牌服装板块的业绩复苏提供了有力支持
。

　　财报显示，2018年一季度，57家沪深及港股服装家纺上市公司实现营业收入1163.89亿元，归属于母公司的净利润109.71亿元

，另据统计，2018年上半年，145家服装家纺上市公司合计市值8757.2亿元，从市值排名情况来看
，申洲国际位居首位
，其次为安踏体育，第三名为海澜之家。

　　据了解，申洲国际是中国一家纵向一体化针织制造商，主要以代工(OEM)方式为客户制造质量上乘的针织品。为实现针织服装代工全球最具竞争力的企业，公司主要生产针织运动类用品、休闲服装及内衣服装，主要客户为国际知名品牌服装零售商

，包括UNIQLO
、ADIDAS、NIKE及PUMA等。产品市场从日本市场逐步拓展至亚太及欧美地区
，公司集团员工超过74600人，厂房占地面积超过389万平方米
，建筑面积超过300万平方米，每年生产各类针织服装超过3.1亿件。

　　近十年以来申洲国际业绩不断上升
，已成为针织制造代工行业的龙头企业。2017年公司营业收入约为181亿元
，同比增长20%;归属于母公司的净利润约为39亿元
，同比增长20%
。

　　安踏体育是中国品牌运动服饰企业之一
。集团主要设计、开发
、制造及营销运动服饰，包括为专业运动员及大众设计的安踏品牌的运动鞋类及服装，以批发形式向分销商销售安踏产品，而该等分销商则负责向授权安踏零售店铺进行分销，最后由该等授权零售店铺于中国向消费者销售安踏产品。集团极注重建立品牌，并透过报刊及电视广告、赞助中国体育比赛

、全国联赛
、运动员及多项其它宣传活动以推广安踏产品。

　　2017年，安踏体育实现营业收入166.9亿元
，同比增长25.1%，净利润30.9亿元
，同比增长29.4%。2017年度，安踏集团共销售超过6000万双鞋，超过8000万件衣服，有超过10000家门店
，2017年内安踏市值突破1000亿港币，位居全球行业第三位
，仅次于Nike和Adidas两家
。2017年
，安踏品牌获得“Brand Finance”评选的“2017年度全球最有价值服装品牌50强”。

　　安踏旗下包含主品牌安踏ANTA

，FILA(斐乐)
，Descente(迪桑特
，冰雪运动装备)，Sprandi(健步鞋类)
，Kolon Sport(户外装备)，NBA联名品牌和童装系的Kingkow

，Anta Kids和FILA Kids
。安踏目前的品牌矩阵
，覆盖专业体育到大众体育
，从高端休闲到城市健步，满足了不同消费者的需求。

　　海澜之家是男装品牌
，实行多品牌运营。公司前身为江阴海澜服装有限公司，成立于2002年，2014年借壳凯诺科技实现上市

。公司主营品牌服装的连锁经营
，是国内男装龙头企业。旗下拥有海澜之家

、爱居兔
、海一家、圣凯诺等四大服装品牌，其中海澜之家定位于商务

、时尚、休闲的大众平价优质男装
，消费人群主要定位于25-45周岁、年收入在2-10万元之间的男士，爱居兔定位于时尚
、休闲风格的都市女装。海一家定位于向中低收入人群推出高性价比男装。

　　2018年一季报，报告期内，海澜之家实现营业收入57.86亿元，与上年同期相比增长12.16%
，归属于上市公司股东的净利润11.31亿元
，与上年同期相比增长11.97%
，基本每股收益0.25元/股，与上年同期相比增长13.63%
。

　　截止报告期期末
，海澜之家总资产275.32亿元，与上年同期相比增长9.70%，归属于上市公司股东的净资产123.18亿元，与上年同期相比增长10.21%。

　　行业研究员李奇琦则认为
，今年上半年，纺织服装消费端持续增长，服装鞋帽
、针纺织品零售额同比增速保持在6%以上

。从上市公司一季度业绩表现来看，行业营业收入同比增长22%，归属于母公司的净利润增长13%，基本面向好
，从品牌服饰方面来看
，服装行业去库存成效显现，复苏趋势延续。当前消费者对服装的需求日趋个性化
。

　　糜韩杰表示
，2017年
，纺织服装行业估值处于持续消化过程之中，行业平均估值水平从2017年初的近40倍回落到2017年底不到30倍的水平，18年以来行业平均估值水平触底有所反弹，但仍处于历史较低位置。

　　根据2010年底以来的纺织服装行业基金配臵仓位统计，目前纺织服装行业的持仓配置处于底部水平，贴近2013年年中的历史最低水平
，但是2018年一季度以来行业持仓集中度有提升趋势
。

　　李奇琦坦言
，布局多品牌
、满足细分市场差异化需求的服装集团成长空间广阔
。此外，家纺行业复苏明显
，电商渠道快速发展促进品牌销量增长
，伴随消费升级，未来行业集中度或将进一步提高，中高端家纺企业有望受益
。